Komentář
Staré burzovní rčení z Wall Street „Prodej v květnu a zmiz“ se znovu vrací do popředí, v době, kdy se americké akciové trhy i v roce 2026 drží poblíž rekordních maxim. Mladším investorům může tato fráze znít zastarale, přehnaně opatrně nebo dokonce pesimisticky.
Vždyť revoluce umělé inteligence (AI) zřejmě proměňuje globální ekonomiku přímo před našima očima. Akcie výrobců polovodičů dál rostou, technologické společnosti dominují finančním titulkům a investoři po celém světě se obávají, že jim uteče další velká příležitost.
Pro mnoho investorů, kteří zažili splasknutí internetové bubliny v roce 2000 a následný šok po teroristických útocích z 11. září 2001, však tato fráze nese hlubší varování. Nejde jen o prodej akcií během letních měsíců. Jde o připomínku, že tržní euforie, lidská psychologie a přehnané sebevědomí opakovaně přinášely v průběhu dějin bolestivé finanční lekce.
Nepříjemná otázka, které dnes investoři čelí, zní: „Jsme svědky začátku dlouhodobé technologické revoluce, nebo zároveň sledujeme vznik další nebezpečné tržní bubliny?“ Historie naznačuje, že se možná odehrává obojí současně.
Není pochyb o tom, že umělá inteligence představuje skutečný technologický průlom. AI proměňuje odvětví od financí a zdravotnictví přes obranu, dopravu a výrobu až po média. Společnosti působící v oblasti pokročilých čipů, cloudových služeb, kybernetické bezpečnosti a datových center z této proměny mimořádně těží.
Jedním z nejzřetelnějších příkladů je Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), která se stala jednou ze strategicky nejvýznamnějších korporací na světě. TSMC vyrábí pokročilé čipy pro společnosti Nvidia Corporation, Apple a Advanced Micro Devices (AMD). Taiwanský akciový trh nedávno překonal indický z hlediska celkové tržní kapitalizace, a to především díky explozivnímu růstu polovodičového sektoru a mimořádnému vzestupu TSMC.
Současně byli investoři ohromeni, když společnost Micron Technology dosáhla mimořádného milníku v podobě tržní kapitalizace jednoho bilionu dolarů. Pro mnoho burzovních veteránů by ještě před několika lety představa, že výrobce paměťových čipů dosáhne takového ocenění, zněla nepředstavitelně. Tento růst odrážel obrovský optimismus kolem poptávky po AI, datových centrech a infrastruktuře nové generace výpočetní techniky. Zároveň ukázal, jak rychle se během silných technologických cyklů dokáže rozjet investorské nadšení.
Mnoha investorům to připadá jako potvrzení, že AI je stále teprve na začátku a technologické akcie mohou růst ještě řadu let. Starší investoři si však pamatují, že velmi podobné argumenty slýchali během internetového boomu na konci 90. let.
Tehdy investoři věřili, že internet trvale přetvoří společnost i ekonomiku. Z dlouhodobého hlediska měli naprostou pravdu. Internet proměnil komunikaci, finance, nakupování, média i globální podnikání. Přesto miliony investorů utrpěly těžké finanční ztráty, protože ceny akcií se odtrhly od reality.
Po splasknutí internetové bubliny v roce 2000 se index Nasdaq Composite nakonec propadl téměř o 78 procent. Mnoho údajně nezastavitelných technologických společností ztratilo 80 až 95 procent své tržní hodnoty. Některé zmizely úplně. Poté přišly teroristické útoky z 11. září 2001, které vyvolaly další vlnu ekonomické nejistoty a strachu.
Pro investory, kteří se v té době blížili důchodu, byla tato zkušenost zničující. Mnozí soustředili příliš velkou část svých prostředků do technologických akcií, telekomunikačních titulů, internetových fondů nebo zaměstnaneckých akciových opcí. Léta rostoucích trhů vytvořila iluzi, že technologie mohou jít jen vzhůru.
Bolestivá lekce z té éry nespočívala v tom, že by technologie samy o sobě byly bezcenné. Právě naopak, internet se stal ještě důležitějším, než si většina lidí dokázala představit. Poučení znělo, že i revoluční technologie mohou být nebezpečně nadhodnocené, když nadšení převáží nad disciplínou.
Psychologie trhu: Proč je načasování splasknutí bubliny téměř nemožné
Jednou z nejtěžších pravd investování je skutečnost, že trhy nejsou poháněny pouze finančními fundamenty, ale také lidskými emocemi. Strach, chamtivost, sebevědomí, závist, panika i obava, že člověku něco uteče, formují chování trhu. Investoři často předpokládají, že bubliny lze snadno rozpoznat v reálném čase, ale historie ukazuje pravý opak. Bubliny se proslavily tím, jak obtížné je je předvídat, protože trhy mohou zůstávat iracionální a euforické mnohem déle, než lidé očekávají.
Bublina nepraskne jen proto, že ocenění vypadají draze. Trhy mohou pokračovat v růstu ještě celé měsíce nebo dokonce roky poté, co mnoho zkušených investorů začne varovat před nadměrnými spekulacemi. Ti, kteří nadhodnocení rozpoznají příliš brzy, mohou stejně přijít o obrovské částky, pokud se předčasně postaví proti převládajícímu trendu.
To platí zejména v obdobích technologického nadšení. Dnes se umělá inteligence stala určujícím příběhem finančních trhů. Investoři sledují, jak AI proměňuje každé odvětví ekonomiky. Výrobci polovodičů, firmy zaměřené na kybernetickou bezpečnost, společnosti poskytující cloudové služby a dodavatelé AI infrastruktury se stali miláčky trhu.
Jak ceny akcií rostou, analytici zvyšují cílové ceny, mediální pozornost sílí, institucionální investoři se bojí, že zůstanou stranou, drobní obchodníci naskakují na vlnu trendu a spekulanti sázející na pokles jsou vytlačováni ze svých pozic.
Drobní obchodníci tuto psychologii často zažívají na vlastní kůži. Obchodník s menším účtem může rozpoznat silné téma, například AI nebo polovodiče, a několik týdnů úspěšně využívat rostoucí momentum. Může skončit v zisku ve většině obchodních dnů během měsíce, což v něm vyvolá přesvědčení, že trh již dokonale ovládl.
Avšak jedna či dvě nečekané zprávy, zklamání ve výsledcích hospodaření, geopolitické napětí nebo prudké obraty mohou během několika hodin vymazat zisky budované celé měsíce.
Nedávné obchodování s polovodičovými akciemi nabízí dokonalý příklad. Někteří obchodníci byli přesvědčeni, že „není možné“, aby společnost Micron Technology pokračovala v prudkém růstu po již tak obrovských ziscích. Přesto vlna optimismu kolem AI a silná poptávka investorů vynesly akcii během jediného obchodního dne dramaticky výše. Mnoho příliš agresivních obchodníků, kteří se pokusili vsadit na pokles, utrpělo těžké ztráty.
Na vrcholu trhu bývá důvěra často nejvyšší právě ve chvíli, kdy roste i riziko. Nikdo totiž nedokáže spolehlivě odhadnout přesný okamžik obratu. Investoři, kteří během růstu poháněného AI odešli příliš brzy, mohli přijít o mimořádné zisky. Ti, kteří zůstávají agresivní příliš dlouho, mohou později utrpět velké ztráty. Právě napětí mezi strachem z promeškané příležitosti a strachem z kolapsu provází každý spekulativní cyklus finanční historie.
Denní obchodování: Jedna z nejtěžších her ve financích
Moderní býčí trh zároveň podpořil další fenomén: vzestup drobného denního obchodování. Platformy umožňující obchodování bez komisí, sociální sítě, okamžité finanční zpravodajství a nadšení kolem AI přiměly mnoho lidí uvěřit, že krátkodobé obchodování nabízí cestu k rychlému zbohatnutí. Během silných tržních období působí někteří obchodníci po týdny či měsíce velmi úspěšně. Využívání momenta v populárních sektorech, jako jsou AI, polovodiče nebo kybernetická bezpečnost, může přinášet rychlé zisky, zejména u menších účtů.
Přesto zůstává denní obchodování jednou z nejnáročnějších činností ve světě financí. Drobní obchodníci nesoupeří pouze s jinými běžnými investory. Soutěží proti profesionálním investorům, obchodním firmám a vysoce automatizovaným systémům. Mnoho profesionálních obchodních firem používá pokročilé algoritmy a vysokofrekvenční systémy k využívání drobných tržních neefektivit. Za nimi stojí obrovské investice do umělé inteligence, výpočetní techniky a obchodní infrastruktury. V mnoha ohledech se moderní finanční trh proměnil v technologické bojiště.
„Prodej v květnu“: Připomínka rizika, nikoli paniky
Právě proto mnoho zkušených investorů postupně snižuje riziko, diverzifikuje portfolia a vyhýbá se nadměrné koncentraci ve spekulativních sektorech. To neznamená, že by investoři měli propadnout panice nebo trh úplně opustit. „Prodej v květnu a zmiz“ není doslovný návod k jednání. Je to připomínka, že období největšího optimismu bývají zároveň obdobím, kdy je třeba nejpečlivěji zvažovat rizika.
Revoluce umělé inteligence se nakonec může ukázat ještě transformativnější než samotný internet. Dnešní technologičtí lídři vytvářejí skutečnou ekonomickou hodnotu. Historie však opakovaně ukazuje, že i skutečné technologické revoluce mohou vytvářet nebezpečné spekulativní excesy.
To je možná skutečné poselství rčení „Prodej v květnu“. Není to předpověď kolapsu, ale připomínka, že trhy se pohybují v cyklech a žádný býčí trh netrvá věčně.
Názory vyjádřené v tomto článku jsou názory autora a nemusejí odrážet stanoviska Epoch Times.
–ete–
