Někteří analytici tvrdí, že podpora progresivních ideologií nikdy nebyla mezi řadou firemních manažerů hluboce zakořeněná.
Navzdory nedávným „nekrologům“ za hnutí environmentální, sociální a správní odpovědnosti (ESG) a za politiku rozmanitosti, rovnosti a inkluze (DEI) mnozí zasvěcenci tvrdí, že pohřbívání je předčasné.
„Jejich zánik je nevyhnutelný a byl urychlen,“ řekl deníku Epoch Times David Bahnsen, investiční ředitel společnosti Bahnsen Group a bývalý správce aktiv u Morgan Stanley. Nicméně, „ještě neskončily,“ dodal.
Hnutí ESG začalo před dvěma desetiletími jako iniciativa OSN, načrtnutá v pozičním dokumentu Who Cares Wins z roku 2004, jehož cílem bylo přimět soukromé společnosti, aby se sladily s cíli udržitelného rozvoje OSN.
Tyto cíle zahrnovaly mimo jiné opatření v oblasti klimatu a genderovou a rasovou rovnost a byly v souladu s firemními trendy, jako je „uvědomělý kapitalismus“ a „kapitalismus zainteresovaných stran“, které přesměrovaly společnosti od pouhého sloužení vlastníkům k širší odpovědnosti vůči zaměstnancům, komunitě a životnímu prostředí.
Institucionální správci aktiv jako Vanguard či Blackrock poskytli hnutí ESG klíčovou páku nad společnostmi, protože kolektivně vlastní přibližně 80 procent akcií firem ze seznamu S&P 500. Hned po svém vzniku získalo ESG podporu 23 finančních institucí, které tehdy společně spravovaly aktiva přesahující 6 bilionů dolarů.
Většina velkých bank, správců aktiv a pojišťoven se rychle připojila ke klimatickým iniciativám sponzorovaným OSN, včetně Net Zero Banking Alliance, Net Zero Asset Managers Initiative a Net Zero Insurance Alliance. Následovala expanze ESG ratingových agentur, poradců, účetních a dalších subjektů, které se specializovaly na měření, zda jsou firmy v souladu s ESG kritérii.
O dvacet let později se však zdá, že vítr se obrátil. V roce 2024 opustila polovina členů aliance Net Zero Insurance Alliance, zatímco iniciativa Net Zero Asset Managers pozastavila své aktivity v lednu poté, co ji opustilo několik jejích největších členů, včetně společnosti BlackRock.
Nařízení Komise pro cenné papíry (SEC) z roku 2024, které vyžadovalo, aby kótované společnosti předkládaly auditované zprávy o svých uhlíkových emisích a plánech na jejich snižování, čelilo četným soudním výzvám a bylo nedávno odloženo. A pokud jde o sociální spravedlnost, řada společností nedávno oznámila, že omezují své programy rozmanitosti.
„ESG je ve fázi umírání,“ řekl deníku Epoch Times Daniel Cameron, generální ředitel analytické neziskové organizace 1792 Exchange. „Viděli jsme, jak se loni mnoho ikonických značek distancovalo zejména od DEI.“
K firmám, které ustupují od programů rozmanitosti, patří Amazon, Google, Target, Meta, Walmart, Boeing, Molson Coors, Lowe’s, Ford, Toyota, Harley-Davidson, Jack Daniels, Caterpillar, John Deere, McDonald’s, Nissan, Stanley Black & Decker a Tractor Supply.
Přehodnocení nebo přejmenování?
Někteří odborníci tvrdí, že tento trend může být spíše jen rebranding než skutečné opuštění těchto politik. „Boeing, který se právě zbavil svého oddělení [DEI], ve své tiskové zprávě uvedl, že nikdo z nich nebyl propuštěn; byli přeřazeni do jiných rolí v rámci společnosti,“ řekl Epoch Times Will Hild, výkonný ředitel organizace Consumers’ Research a dlouholetý kritik ESG.
A mnoho firem, včetně Apple, Cisco, Costco, Microsoft, Delta Airlines a JPMorgan Chase, své DEI programy obhajuje a trvá na tom, že si je v určité formě ponechá. Tim Schwarzenberger, portfolio manažer společnosti Inspire Investing, odmítá názor, že „DEI je mrtvé nebo na ventilátoru“. „Mluvil jsem s velkou energetickou společností, konkrétně s jejich vedoucím pro diverzitu. Jejich živobytí závisí na tom, aby tyto programy pokračovaly,“ uvedl proEpoch Times.
Obhájci tvrdí, že myšlenky stojící za ESG byly neprávem démonizovány. Generální ředitel BlackRock Larry Fink, dříve hlasitý zastánce ESG, v roce 2023 prohlásil, že tento termín už nepoužívá, protože byl „zpolitizován a zneužit jako zbraň“.
„DEI není synonymem pro ‚S‘ v ESG,“ uvedla Julie Andersonová, profesorka managementu na Kogod School of Business při American University. „Když mluvím o ‚S‘, mám obvykle na mysli pracovní podmínky, zdravotnictví a lidská práva.
„Politika záměrně smíchala a převzala kategorii ‚S‘ a proměnila ji v otázku genderu a rasy, což je jen zlomek jejího skutečného významu,“ namítla akademička.
Ať už se nyní nazývá ESG nebo funguje pod jiným jménem, jeho základní principy zůstávají nadále živé. Podle studie Harvardské právnické fakulty z listopadu 2024 o akcionářských návrzích souvisejících s ESG došlo v posledním desetiletí k „explozivnímu nárůstu“ návrhů týkajících se environmentálních a sociálních témat, které předstihly oblasti správy a odměňování, jež dominovaly diskusím v polovině let 2010.
Studie zjistila, že environmentální a sociální doporučení akcionářů tvořily v roce 2024 celkem 62 procent všech návrhů, což je nárůst oproti 44 procentům v roce 2014. V poslední době se počet environmentálních a sociálních návrhů zvýšil o 57 procent mezi lety 2020 a 2022 a dosáhl rekordních 610 návrhů za rok končící v červnu 2024.
USA a Evropa jdou jiným směrem
Změnilo se však to, že nejmocnější správci aktiv ve Spojených státech se zdají být méně nakloněni podpoře těchto návrhů, alespoň během hlasování akcionářů. Lednová zpráva investiční výzkumné společnosti Morningstar o ESG zjistila, že „podpora těchto návrhů ze strany správců aktiv v roce 2024 dosáhla pětiletého minima“. Zpráva rovněž poukázala na značné rozdíly mezi americkými a evropskými asset manažery.
Zatímco podpora mezi americkými správci aktiv slábne, „průměrná podpora významných environmentálních a sociálních usnesení ze strany největších evropských správců aktiv se trvale pohybuje velmi blízko 100 procent,“ uvádí zpráva.
Mnoho korporátního aktivismu probíhá za zavřenými dveřmi – například prostřednictvím jednání s vedením firem – takže zde není téměř žádná odpovědnost ani transparentnost.
Marlo Oaks, správce financí státu Utah
Správce financí státu Utah a kritik ESG Marlo Oaks vyzval k zavedení zákonů a regulací, které by „významně ztížily využívání systému hlasování akcionářů k prosazování politických agend“ a vytvořily odpovědnost pro správce fondů „hlasující pro usnesení, která nejsou v ekonomickém zájmu akcionářů“.
Dodal také, že ESG agenda se stále více přesouvá mimo proces hlasování akcionářů. „Mnoho korporátního aktivismu probíhá za zavřenými dveřmi – například prostřednictvím jednání s vedením firem – takže zde není téměř žádná odpovědnost ani transparentnost,“ řekl Oaks Epoch Times.
Někteří tvrdí, že i v tomto ohledu může tento trend ztrácet na síle. „Nemáme přístup k obsahu jejich jednání s firmami. Ale to, co slýchám, je, že [správci aktiv] jsou vůči vedení firem mnohem méně agresivní než dříve, což značně ulevuje korporátní Americe,“ uvedl Hild.
Zatímco ESG se zaměřovalo především na otázky klimatu a životního prostředí, nyní se zvyšují obavy ohledně toho, do jaké míry suroviny a komponenty pro větrnou a solární energii a elektromobily procházejí přes Čínu.
„Větší důraz se nyní klade na energetickou nezávislost a na to, aby Spojené státy nebyly přímo ani nepřímo závislé na svých protivnících v oblasti energetiky. Myslím, že čím více si to lidé uvědomují, zejména ve finančním sektoru, tím menší bude ochota bojkotovat průmysl fosilních paliv,“ “ uvedl Cameron.
Někteří analytici tvrdí, že podpora ESG a DEI nikdy nebyla mezi mnoha firemními manažery hluboce zakořeněná. Bahnsen se domnívá, že většina společností k těmto iniciativám nikdy „nepřistupovala ideologicky“.
„Podle mého názoru šlo o marketing, kapitulaci a strach—a v mnoha případech o farizejské předstírání ctnosti. Jejich upřímnost při opouštění těchto ideologií možná není o nic větší než při jejich původním přijetí. Pro některé je to úleva, že už nemusí nic předstírat,“ uvedl.
Klesající hodnota aliancí
To však podle analytiků neznamená, že by ESG skončilo. Přestože Komise pro cenné papíry (SEC) upustila od svého požadavku na klimatické reportování, mnoho společností bude i nadále provádět takzvané „zelené účetnictví“.
„Všechny nadnárodní společnosti mají mezinárodní investiční základnu a investoři v zahraničí nadále tyto požadavky vyžadují, zatímco tvůrci politik stále postupují vpřed s požadavky na [klimatický] reporting,“ uvedla Andersonová. ESG se podle ní stalo běžným nástrojem pro analýzu rizik v investičním sektoru.
Ani úpadek aliancí usilujících o dosažení uhlíkové neutrality neznamená, že by ESG bylo u konce, dodala. „Myslím, že užitečnost těchto aliancí se snížila a že stále více lidí, včetně správců aktiv, se od nich odkloní,“ poznamenala Andersonová. „Nemusí být součástí aliance, nemusí se k ničemu veřejně zavazovat, nemusí nikomu říkat, že to dělají. Zahrnují to do svého investičního procesu jako součást své fiduciární povinnosti.“
– ete –
