Zpomalování čínské ekonomiky doprovází pokles cen komodit a aktiv.
Analýza zpráv
Čínskou ekonomiku postihuje jeden z historických problémů Japonska: deflace, která zahrnuje pokles cen komodit a aktiv, klesající zisky firem a pomalejší hospodářský růst.
První signál čínské deflace se objevil v první polovině roku 2022, kdy začal zpomalovat roční růst indexu výrobních cen, což je ukazatel velkoobchodní inflace. Nakonec se dostal do negativních hodnot až do vydání nejnovějších únorových údajů začátkem března.
Druhý signál deflace se vyskytl ve druhé polovině roku 2022, kdy zpomalil také růst spotřebitelského cenového indexu, což je ukazatel maloobchodní inflace. Tento index se poté začal pohybovat mezi negativním a pozitivním územím, přičemž únorová čísla, která byla zveřejněna minulý týden, byla rozhodně negativní v důsledku slabé spotřebitelské poptávky po Jarním festivalu na konci ledna.
Třetím signálem deflace jsou klesající ceny aktiv. Ceny nových domů v 70 hlavních čínských městech klesly v lednu meziročně o 5 procent, po poklesu o 5,3 procenta v prosinci 2024. Kromě toho iShares China Large-Cap ETF (FXI) poklesl o téměř 10 procent za posledních pět let, zatímco americký benchmarkový index S&P 500 ve stejném období vzrostl o 97 procent.
Zpomalování čínské ekonomiky doprovází pokles cen komodit a aktiv. Růst hrubého domácího produktu (HDP) země, což je měřítko jejího výkonu v oblasti výroby zboží a služeb během kalendářního roku, klesl z dvouciferných hodnot před dvěma desetiletími na přibližně 5 procent v posledních několika letech, přičemž růst průmyslové výroby vykazuje podobný trend.
Juscelino Colares, profesor na Právnické fakultě na Case Western Reserve University, se domnívá, že čínská deflace je neúmyslným výsledkem ekonomického inženýrství Komunistické strany Číny.
„Ceny spotřebitelů a producentů v Číně klesly v únoru kvůli nadbytečné kapacitě v exportním sektoru a dobře podloženým očekáváním nižších obchodních objemů,“ uvedl pro Epoch Times prostřednictvím e-mailu. „Zlaté časy z konce roku 2024, kdy došlo k předstihu exportů v očekávání druhého Trumpova volebního období, jsou pryč a ekonomický výhled se zhoršil.“
Colares vidí čtyři další faktory, které brání růstu čínské ekonomiky: pokračující a zvyšující se tarify z prvního a druhého volebního období prezidenta Donalda Trumpa; další oddělování od západních ekonomik; omezený přístup k západním technologiím (včetně čipů poslední generace); a pokles toku přímých zahraničních investic.
„Lze tvrdit, že tyto faktory měly zpožděný efekt a že deflace je výsledkem jednorázových procesů, které mohou ustoupit, jakmile dojde k přizpůsobení,“ řekl Colares. „Nicméně hluboké sekulární problémy naznačují, že místo návratu k průměru je pravděpodobnější, že Čína půjde cestou Japonska, dynamického motoru, který je od konce 90. let sužován deflací a sekulární stagnací.“
Colares vidí silnou paralelu mezi čínskou bublinou na trhu s bydlením a komerčním nemovitostmi a japonskou bublinou z konce 90. let, což je další příklad nadbytečné kapacity.
„Když jednotlivci a firmy očekávají pokles cen nemovitostí v budoucnu, chybují v tom, že nebudou stavět nebo kupovat v krátkém období,“ uvedl. „Touha po lepších obchodech v budoucnosti živí deflační tlaky.“
Dalším faktorem, který podporuje deflační tlaky v Číně, je neschopnost země přejít z národa producentů a spořivců na zemi spotřebitelů, následováním cesty největší ekonomiky světa – Spojených států – a dalších rozvojových ekonomik.
V roce 2023 činil podíl spotřebitelských výdajů na HDP v Číně 39,2 procenta, což je mírný nárůst z 35,6 procent před deseti lety.
To se srovnává se spotřebitelskými výdaji ve výši 67,8 procenta HDP ve Spojených státech, 63 procent v Brazílii, 60,4 procenta v Indii a 52,7 procenta v Evropské unii.
Aby se předešlo sklouznutí Číny k deflaci ve stylu Japonska, Peking spustil několik stimulačních balíčků a snížil oficiální úrokové sazby, ale bez úspěchu, protože se objevují další strukturální problémy, jako je rostoucí zadlužení a nepříznivá demografie. Tyto problémy vytvářejí sklon k vyšší úsporám spíše než k vyšší spotřebě, což přispívá k deflačním tlakům.
„Tendence čínského obyvatelstva k šetření (podobně jako v Japonsku) tento problém dále zhoršuje,“ dodal Colares. „K tomu připočtěte stárnoucí a klesající populaci (kdo by si myslel, že to v Japonsku není problém?), a výhled na další deflační tlaky a sekulární stagnaci se stává pravděpodobnějším.“
Colares vyzývá k opatrnosti čínské politiky. „Kombinace nepříznivých politických tlaků z Washingtonu a těchto sekulárních trendů by měla vyvolat určitou skepsi ohledně toho, zda slib čínského premiéra Li Qianga zvýšit vládní zadlužení a tím zajistit revidovaný cíl růstu na 5 procent bude naplněn,“ uvedl. „Čína je novým Japonskem.“
–ete–
