Co se stane s německými firmami po jejich převzetí čínskými investory? Příklady z průmyslu a střední třídy ukazují, že změny vlastníků často tiše, ale trvale mění mocenské struktury, kulturu a rozhodování.
Známý německý výrobce sportovního zboží Puma by mohl brzy přejít do rukou čínských akcionářů. Jak informovala agentura Reuters koncem listopadu, několik asijských sportovních gigantů zvažuje možnou akvizici společnosti.
Podle informací zdrojů obeznámených s touto záležitostí se zejména čínské společnosti Anta Sports a Li Ning, které jsou kotovány v Hongkongu, zabývají podáním nabídky na koupi Pumy. Účast private equity investorů také není vyloučena.
Jednání však nejsou jednoduchá, protože tržní hodnota společnosti od začátku roku poklesla o více než polovinu a největší akcionář Artemis, holding francouzské rodiny Pinaultových, která vlastní 29 % akcií, nechce prodávat za současné ceny, jak uvádí Reuters.
Spekulace vedly k výraznému nárůstu ceny akcií Pumy, zatímco samotná společnost odmítla poskytnout komentář pro Reuters. Společnost Asics tehdy popřela jakýkoli zájem o akvizici, stejně jako společnost Li Ning, která uvedla, že žádná substanciální jednání neprobíhají. Tento vývoj přichází v době hlubokých změn v Pumě. V silně konkurenčním trhu, kde působí silní soupeři jako Adidas a nové značky jako On nebo Hoka, Puma v poslední době ztrácela půdu pod nohama a nyní pod vedením generálního ředitele Arthura Hoelda, který byl jmenován v dubnu, usiluje o operativní změnu.
Přes všechna popření se pověsti o čínské akvizici stále drží. Na začátku prosince agentura Reuters oznámila, že čínská společnost Anta Sports Products zvažuje nabídku na převzetí německého koncernu v hodnotě 3,5 miliardy dolarů.
Puma by nebyla první německou společností pod čínským vedením. Podle údajů odborově orientovaného Hans-Böckler-Stiftung je přibližně 200 německých firem většinově nebo zcela v rukou čínských akcionářů. Mezi německými podniky v čínském vlastnictví se nachází řada známých jmen.
Druhý největší výrobce vysokozdvižných vozíků pod čínskou většinovou kontrolou
Linde Material Handling je celosvětově druhým největším výrobcem vysokozdvižných vozíků a skladovacích zařízení s globální distribuční a servisní sítí ve více než 100 zemích.
To, že je dnes tato společnost silně pod vlivem Číny, souvisí se vstupem čínského výrobce užitkových vozidel a motorů Weichai Power, který od roku 2012 postupně získal status největšího akcionáře skupiny Kion. Kion je mateřskou společností značek Linde Material Handling a Still.
Weichai vlastní přibližně 45 % akcií, což mu dává značný strategický vliv, aniž by přímo řídil každodenní provoz. Tento vstup zajistil Kionu po finanční krizi potřebný kapitál, přístup na asijský trh a průmyslová partnerství, zatímco Linde Material Handling formálně zůstala německou firmou se sídlem a vývojem v Evropě. Linde Material Handling je ukázkovým příkladem těsné ekonomické propojenosti německého průmyslu s čínskými státními korporacemi.
Automobilový dodavatel LEONI AG jako příklad rostoucího vlivu čínských investorů.
Po uzavření smluv, které byly již dohodnuty na podzim 2024, čínská technologická společnost Luxshare-ICT převzala většinu akcií společnosti LEONI a nyní vlastní 50,1 % podílů.
Dosavadní vlastník Stefan Pierer zůstává s téměř polovičním podílem. Kromě toho přešlo kabelové podnikání pro automobily plně do vlastnictví dceřiné společnosti Luxshare.
Pro LEONI znamená vstup finančně silného partnera konec dlouhé fáze restrukturalizace. Po operačním přestavění pod vedením generálního ředitele Klause Rinnerbergera je nyní stabilizována i finanční situace. Společnost zůstává formálně nezávislá, ale s novým většinovým akcionářem je pevně integrována do čínsky orientovaného průmyslového konglomerátu.
Případ Kuka vzbudil politickou pozornost
Jedním z dřívějších a zvláště známých příkladů je výrobce robotů Kuka. Čínský konglomerát domácích spotřebičů a technologie Midea se v srpnu 2015 poprvé zapojil s 5,43 procenta hlasovacích práv a zvýšil svůj podíl na přibližně 13,5 procenta do května 2016. Následně v létě 2016 předložil veřejnou nabídku na převzetí s cílem zvýšit svůj podíl na minimálně 30 procent. Midea tehdy prohlásila, že nesleduje cíl získat kontrolu nad firmou Kuka. Čínská společnost se také zavázala, že do roku 2023 zachová pracovní místa. Na konci lhůty pro převzetí zůstalo pět procent akcií Kuka v rukou původního vlastníka, zatímco Midea držela 94,5 procenta.
Tento proces vyvolal v Německu výraznou politickou debatu. Tehdejší ministr hospodářství Siegmar Gabriel (SPD) opakovaně zdůraznil, že by přivítal, kdyby z německé nebo evropské ekonomiky přišla alternativní nabídka. K tomu však nikdy nedošlo. Na konci vláda dala zelenou převzetí.
V oznámení společnosti z roku 2021 je uvedeno, že Midea a její dceřiné společnosti nyní drží 95 procent akcií Kuka. Strategická rozhodnutí jsou dnes zásadně přijímána v Číně, i když výzkum, vývoj a výroba stále probíhají v Německu. Případ Kuka je dodnes považován za zlomový bod v německé debatě o zahraničních, zejména čínských, akvizicích klíčových průmyslových podniků. Na konci této debaty bylo rozhodnuto o mnohem přísnějším přezkumu zahraničních investic.
Hotelové řetězce, módní značky, výrobci počítačů a pneumatik
Popisované společnosti jsou však pouze špičkou ledovce. Jak vyplývá z reportu o spolurozhodování odborově orientované Hans-Böckler-Stiftung, přibližně 200 německých firem je dnes převážně nebo zcela v rukou čínských akcionářů. Informativní síť Die Deutsche Wirtschaft na svých webových stránkách uvádí 50 největších firem v čínském vlastnictví.
Mezi převzaté známé značky patří například Jack Wolfskin nebo Tom Tailor, stejně jako hotely Steigenberger či výrobce pneumatik Pirelli. Čínské firmy mají podíl také v renomovaných počítačových firmách, jako jsou Lenovo nebo Medion.
Tichá změna uvnitř podniků
Převzetí však má důsledky, které přesahují vlastnické vztahy a tok kapitálu. Jak ukazuje report o spolurozhodování Hans-Böckler-Stiftung, čínští investoři postupně mění firemní kulturu a rozhodovací struktury mnoha německých podniků – často tiše, ale trvale.
„Vstup čínských investorů měl hluboký dopad na podnikovou kulturu německých poboček,“ uvádí zpráva nadace. Čtyři faktory, které obzvlášť ztěžují podnikovou spoluúčast, jsou: „omezený přístup k informacím, jazykové bariéry, paternalistické řízení a vliv stranických směrnic“.
Žádný otevřený odpor – ale ani dialog
Studie zároveň konstatuje: „Neexistují žádné indicie, že by čínští akcionáři a vedení aktivně bránili práci zástupců spolurozhodování.“ Zároveň však jasně uvádí: „Nepodnikají však ani kroky ke spolupráci s odborovými zástupci.“ Tento přístup se stává obzvlášť problémovým „pokud krizové situace vyžadují společné nalezení řešení“.
Jak se tato vzdálenost konkrétně projevuje, popisují odboroví zástupci drastickými slovy: „Prohledal jsem Google do krve,“ cituje studie místopředsedu odborů firmy NH, který mluví o marném hledání informací o čínském investorovi. Studie poznamenává: „Vzhledem k absenci vlastních zdrojů informací jsou odborové rady odkázány na PowerPointové prezentace, které připravily čínské mateřské společnosti.“
Jazykové bariéry a přesun moci
Komunikace v každodenním chodu firmy se také ukazuje jako překážka. Jeden německý generální ředitel uvádí: „Tehdy mi došlo, že příjemce mých e-mailů napsaných v angličtině vůbec neovládá angličtinu.“ Předseda odborů popisuje důsledky takto: „Tu čínskou šéfku už nemohu jen tak zavolat, jako dříve. To už není vůbec možné.“
Studie rovněž dokumentuje rostoucí přesun moci. „Nevíme, jaká je jeho přesná funkce. Naši dva němečtí generální ředitelé už nemohou rozhodovat sami,“ říká předseda odborů o zástupci mateřské společnosti. Jiný předseda uvádí: „Ať už se chci s ním bavit o čemkoli, musí počkat na odpověď z Číny, než mi odpoví.“
Problémy jsou obzvlášť zřetelné v ekonomických krizích. Jeden předseda odborů vyvozuje chladné závěry: „Kdybychom měli jen čínského akcionáře, bylo by to pro nás pomalé umírání.“ Jiný to shrnuje lakonicky: „Americký investor by nás dávno prodal.“
Objem čínských akvizic klesá
I když podle Hans-Böckler-Stiftung objem čínských podnikových akvizic v Německu od období boomu let 2016–2018 výrazně klesl – pandemie, hospodářské zpomalení v Číně a přísnější prověřování investic v Německu zpomalily nové převzetí – angažmá čínských investorů stále zůstává na vysoké úrovni. Místo velkolepých akvizic dnes dominují reinvestice, rozšiřování stávajících poboček a menší nákupy. Čína i nadále patří mezi nejdůležitější země původu zahraničních investic v Německu – což naznačuje, že mnoho investorů má zájem zůstat na dlouhou dobu.
Bilance převzatých firem je smíšená.Přibližně 70 % firem je i po několika letech od převzetí stále řízeno jejich čínskými vlastníky. Nicméně téměř každá třetí akvizice neúspěšně skončí relativně rychle. Firmy jsou uzavřeny nebo po průměrně čtyřech a půl letech prodány, často nečínským investorům.
Vedení z Číny, rozhodnutí na dálku
Zvlášť hluboké změny se odehrávají ve vedení firem. Ve více než polovině zkoumaných podniků čínští vlastníci posílají své vlastní manažery do vedení. Tím se rozhodovací pravomoci stále více přesouvají směrem k mateřské společnosti.
Je třeba si uvědomit: dopady čínských akvizic nelze hodnotit pouze podle počtu nových transakcí. Klíčové jsou spíše dlouhodobé struktury, které provázejí stávající podíly. Vlastnické vztahy, modely řízení a rozhodovací procesy se mění i bez nových akvizic. Pro mnoho německých firem tak ekonomický každodenní život formuje spíše fáze po převzetí než samotný vstup čínských investorů.
–etg–
