Terri Wu

24. 10. 2024

Odborníci tvrdí, že na čínskou ekonomiku je třeba pohlížet spíše z hlediska přežití než růstu.

Analýza zpráv

Po oznámení injekce zhruba 2 bilionů jüanů (283 miliard dolarů) do upadající čínské ekonomiky na konci září ponechal Peking svět v očekávání dalšího rozsáhlého balíčku výdajů, který by navázal na tento obrovský finanční stimul.

Na vysoce sledovaných tiskových konferencích 8. a 12. října sice vedoucí představitelé podrobně diskutovali o nadcházejícím fiskálním stimulu, ale zdrželi se specifikací konkrétních podrobností.

Zatímco trh očekával doprovodnou fiskální politiku, která by podpořila výdaje, odborníci zvažovali potřebný rozsah.

Mezi významnými ekonomy v Číně, jako jsou Jia Kang, děkan Čínské akademie nových ekonomických teorií, a Liu Shijin, bývalý vysoký úředník Státní rady, se v čínských médiích shodli, že by objem stimulačního balíčku měl činit 10 bilionů jüanů (1,42 bilionu dolarů), což představuje přibližně 8 procent hrubého domácího produktu (HDP) Číny za rok 2023.

Dne 11. října čínský ekonom Yu Yongding, zapojený do tvorby politik, prohlásil, že čínské instituce uváděly různé částky nutné k dosažení růstového cíle 5 procent, pohybující se mezi 8 a více než 10 biliony jüanů. Yuho vlastní odhad přesahuje 10 bilionů.

Daniel Rosen, zakládající partner výzkumné společnosti Rhodium Group, která se zaměřuje na čínskou ekonomiku, vysvětlil na konferenci tohoto think tanku ve Washingtonu 9. října potřebu stimulu ještě podrobněji.

Pokud Čína potřebuje stimul přesahující 6 bilionů jüanů, aby dosáhla cíle růstu, „znamená to, že tento rok roste nulovým tempem“, podotýká Rosen.

Někteří odborníci šli ještě dál a tvrdí, že je na čase nahlížet na čínskou ekonomiku z hlediska přežití, nikoli růstu.

„Čínská ekonomika již nehledá růst, ale přežití. Je tedy čas přestat ji hodnotit starým způsobem: ‚Růst byl kdysi 10 procent, pak 8 a nyní 5,‘“ prohlásil Mike Sun, americký podnikatel s dlouholetými zkušenostmi v poradenství zahraničním investorům a obchodníkům v Číně, v rozhovoru pro Epoch Times.

„To je bezvýznamné, nemluvě o tom, že čínská čísla jsou zfalšovaná.“ Sun používá pseudonym, aby se ochránil před odvetou Komunistické strany Číny (KS Číny).

Christopher Balding, odborník z britského think tanku Henry Jackson Society, souhlasí, že přežití je „vhodným“ popisem současné čínské ekonomiky.

„Máme tu pacienta s rakovinou, který pravděpodobně může žít ještě dlouho, ale bude nemocný, a náprava bude vyžadovat významný zásah a bolest, něco jako chemoterapie,“ dodává Balding.

Stimul nebo záplatování?

Čínský hospodářský propad se stal světu zřejmým, když se čínská ekonomika po skončení politiky nulového covidu v prosinci 2022 nezotavila.

Přetrvávaly deflační tlaky, přestože index spotřebitelských cen v červenci a srpnu vykázal mírný meziroční nárůst. Maloobchodní tržby zůstaly slabé. Údaje za září ukázaly, že výrobní sektor země se již pátý měsíc po sobě zmenšuje.

Analytici od loňského roku volají po velkém stimulačním balíčku, který by zvýšil spotřebitelské výdaje a oživil čínskou ekonomiku. Tržní konsenzus je, že Čína potřebuje přeměnit svůj dosavadní model poháněný investicemi a zadlužením na model tažený spotřebou, pokud chce ve svém růstu pokračovat.

Žena prochází kolem sídla Čínské lidové banky, centrální banky země, v Pekingu dne 9. července 2024. (Adek Berry / AFP prostřednictvím Getty Images)

Čína se bránila zavedení významného stimulačního balíčku. Nicméně 24. září, v tom, co režim nazval „kombinovanými údery“, centrální banka Číny oznámila, že sníží povinné minimální rezervy (PMR) bank o 50 bazických bodů, což by uvolnilo přibližně 1 bilion yuanů (asi 142 miliard dolarů) pro nové půjčky. 

Čínská lidová banka také oznámila, že s účinností od 27. září sníží krátkodobé úrokové sazby o 20 bazických bodů.

Christopher Balding zpochybňuje, zda lze tyto kroky považovat za skutečný stimul, protože Čína učinila podobné kroky i v loňském roce, jen ne v jeden den. V roce 2023 Čínská lidová banka dvakrát snížila PMR a uvolnila 1 bilion jüanů. V letech 2023 a 2022 centrální banka dvakrát snížila krátkodobé úrokové sazby.

Dodal, že rozsah stimulu je velmi malý – 2 biliony jüanů představují méně než 2 procenta čínského HDP.

Rozhodnutí Číny rekapitalizovat komerční banky je novým krokem, který země podnikla poprvé od roku 2008.

Dne 24. září Li Yunze, ministr Národní správy finanční regulace, oznámil, že Čína vloží základní kapitál první kategorie – rezervy, které banky drží pro každodenní provoz a pokrytí potenciálních ztrát – do šesti hlavních komerčních bank. Li však neprozradil žádné další podrobnosti.

„To zajišťuje, aby banky nezkrachovaly, takže velké banky mohou koupit menší banky na pokraji krachu. To však neznamená stimulaci. Jen to záplatuje problémy,“ vysvětluje Balding.

„Je to oprava starých problémů, nikoli nutně nový stimul.“

Lidé přicházejí na nádraží v Nankingu po prázdninách ke Dni národní nezávislosti v Nankingu, v provincii Jiangsu ve východní Číně, 7. října 2024. (STRINGER / AFP prostřednictvím Getty Images)

Zastavení ekonomického zhoršení

Balíček oznámený 24. září zahrnoval také snížení úrokových sazeb u stávajících hypoték v průměru o 0,5 procenta, což představuje zhruba 150 miliard jüanů (přibližně 21 miliard dolarů), což by mělo přinést úlevu zhruba 50 milionům domácností. Minimální záloha na druhý dům má být také snížena z 25 procent na 15 procent.

Přesto většina mezinárodních bank nadále vyčkává a nezvýšila svůj výhled na růst čínského HDP v tomto roce.

Podle banky J.P. Morgan poslední krok naznačuje, že Čína změnila svůj dílčí přístup k řešení své slábnoucí ekonomiky, avšak účinnost nových opatření zůstává otázkou, především kvůli nedostatku konkrétních informací v oznámeních čínského režimu.

Podle Davida Huanga, ekonoma sídlícího v USA a znalce čínské ekonomické situace, mnoho analytiků věřilo, že Peking zavedl opatření „kombinovaných úderů“ kvůli obavám, že nedosáhne cíle 5procentního růstu.

Podle jeho názoru však motivace přesahovala ekonomickou pragmatičnost: KS Číny má obavy z politických důsledků rychlého ekonomického úpadku Číny, podotýká.

„Současný hospodářský pokles ohrožuje politickou bezpečnost KS Číny, zejména její schopnost dominovat Asii a měnit mezinárodní pořádek,“ říká pro Epoch Times. „Proto musela strana jednat.“

Čínský realitní trh, který tvoří přibližně čtvrtinu HDP země, se již roky nachází ve volném pádu.

Podle Čínské asociace realitního průmyslu byl jeden z pěti majitelů domů v Pekingu, který patří mezi trhy první třídy, svědkem poklesu ceny svého bytu o více než 30 procent.

Vzhledem k tomu, že čínské komerční banky poskytují hypotéky na základě 70 procent hodnoty domu, dochází k jejich ztrátám, když hodnota zástavy klesne pod výši úvěru.

Chiou Jiunn-Rong, profesor ekonomie na Národní centrální univerzitě na Taiwanu, nevěří, že záchrana realitního trhu je prioritou čínského vůdce Xi Jinpinga.

„Záchrana čínského realitního trhu je velmi náročná,“ uvedl Chiou pro Epoch Times. „Rychlý pokles realitního trhu ovlivní čínské banky, naruší zbytek finančního systému a přemění se ve finanční krizi. Nová opatření, která čínský režim zavedl, pouze odkládají zhoršování realitního trhu.“

Sun souhlasí a tvrdí, že čínská komunistická strana se rozhodla nejprve podpořit akciový trh. Zatímco oživení realitního trhu si žádá čas, čínské akciové trhy řízené politikou mohou okamžitě vykázat umělý býčí trh, což znamená, že ceny akcií mohou vzrůst bez skutečných ekonomických základů.

Dělníci na lešení na staveništi mostu na dálnici v Shaoyangu, v provincii Hunan ve střední Číně, 7. července 2024. (STR / AFP prostřednictvím Getty Images)

Koupě času

Nečekaná série „kombinovaných úderů“ z 24. září zahrnovala také balíček ve výši 800 miliard jüanů (přibližně 114 miliard dolarů), který umožňuje fondům, pojišťovnám, makléřům a veřejně obchodovaným společnostem půjčovat si více peněz na investice do akciového trhu s využitím jejich stávajících akciových podílů jako zajištění.

Okamžitě po tomto oznámení vzrostl index CSI 300 – akcie velkých firem obchodovaných v Šanghaji nebo Shenzhenu – o více než 25 procent mezi 24. a 30. zářím, což byl největší týdenní nárůst za téměř 20 let.

Jak se země vrátila z týdenního volna, vzrůstaly očekávání ohledně balíčku politiky obdobné velikosti na podporu výdajů.

Investoři však byli zklamáni.

Místo dalších 2 bilionů jüanů Čína oznámila pouhou desetinu této částky. Na tiskové konferenci 8. října nejvyšší hospodářský plánovač země prohlásil, že urychlí investice a stavební projekty v rozpočtu na rok 2025 v hodnotě 200 miliard jüanů (28 miliard dolarů), které začnou ještě před koncem roku.

Národní rozvojová a reformní komise (NDRC) na tiskové konferenci rozsáhle diskutovala o chystaném balíčku stimulů, ale nepředstavila žádné konkrétní informace kromě předfinancování 200 miliard jüanů z rozpočtu na rok 2025.

V reakci na to šanghajské a shenzhenské akciové trhy během jediného dne klesly o přibližně 5 procent a hongkongský index Heng Seng ztratil 8,5 procenta.

Mediální ofenziva pokračovala na další tiskové konferenci v sobotu 12. října. Čínské ministerstvo financí znovu zmínilo chystaný balíček stimulů k „významnému“ zvýšení výdajů – opět bez jakýchkoli konkrétních informací.

Sun se domnívá, že čínský režim chce, aby nová opatření byla nepředvídatelná, aby nadále přitahovala kapitál na akciový trh. Nepředvídatelnost ztěžuje investorům načasování odchodu, aniž by riskovali možné ztráty, dodává.

Očekává se, že Xi bude pokračovat ve své průmyslové politice zaměřené na rozvoj pokročilého výrobního sektoru, která však nedokázala kompenzovat pokles na trhu s nemovitostmi a oživit ekonomický růst.

Podle Suna tím, že zachraňuje trh s nemovitostmi a finanční trh, si Xi kupuje čas, protože vyřešení současné ekonomické krize Číny může trvat roky nebo dokonce desetiletí.

„Když je něčí život ohrožen, je třeba ho nejdřív zachránit,“ konstatuje. „O zotavení přemýšlejte až později.“

Na této zprávě se podíleli Xing Ning, Catherine Yang a Bin Zhao.

ete

Související články

Přečtěte si také

Jak se USAID a její obří rozpočet staly cílem reformy

Jaké argumenty mají oba tábory? A jaký se dá očekávat další vývoj?

X
Platforma X má nakročeno k „aplikaci pro všechno“. Musk čerpá inspiraci z čínského WeChatu

Sociální síť X by ještě letos mohla jeho uživatelům umožnit okamžité finanční platby. Tuto novinku oznámila výkonná ředitelka, která zároveň sdělila, že technické řešení pro novou službu X Money poskytne společnost Visa.

V Madridu se sešli lídři frakce EP Patrioti pro Evropu, přítomen byl i Babiš

Na setkání byl také maďarský premiér Viktor Orbán, šéfka francouzské strany Národní sdružení Marine Le Penová, místopředseda italské vlády Matteo Salvini či předseda českého hnutí ANO Andrej Babiš.

Řidič sanitky vchází 13. ledna 2023 do rušné pohotovostní zóny nemocnice v čínské Šanghaji. (Kevin Frayer / Getty Images)
Čínský regulační úřad pro léky zablokoval přístup veřejnosti k údajům kvůli sporům o jejich kvalitu

Čínští lékaři z předních nemocnic nedávno uvedli, že hromadně nakupované domácí generické léky jsou ve srovnání s dováženými léky neúčinné. Celonárodní kontroverze vedla k obavám, že schválení některých generických léků regulačním orgánem pro léčiva může být založeno na podvodných výsledcích klinických studií.

Radosti z krbových kamen

Teplo a světlo krbu přináší do domova kouzlo. Žiji ve Wisconsinu, kde se na vás zima vrhne a svými drápy vám dokáže sebrat teplo ze zad jako puma, která si pohrává se svou kořistí. Lesy se halí do sněhových plášťů, které zvýrazňují každou větvičku a chvojí vyryté do ledové oblohy, a průzračný, studený, nehybný vzduch mi zmrazuje dech ve […]

Krajina Somalilandu. (Pixabay)
Vážený prezidente Trumpe. Dopis z Afriky

Mnoho afrických lídrů se jistě bude obávat příchodu nového vedení ve Washingtonu, které slibuje ukončení zavedených praktik. Pojem „zavedené praktiky“ znamenají pro většinu Afričanů pokračování autoritářské vlády pro více než 90 procent z 1,4 miliardy lidí, kteří na kontinentu žijí.

Proč nás dvojčata tak fascinují

Dvojčata fascinují lidstvo odnepaměti. Jejich příběhy odrážejí naši vnitřní dualitu, konflikt i naději na usmíření a transcendenci.

Ztrácíte se ve „zdravých volbách“? Jak se rozhodnout moudře

Příliš mnoho zdravotních rad může vést k rozhodovací únavě a frustraci. Jak si vybrat to nejlepší pro sebe? Stanovte si jasné cíle, zjednodušte volby, začněte malými kroky a důvěřujte své intuici.

Zpátky k plastovým brčkům, zavelel Trump. Papírová se podle něj neosvědčila

Americký prezident Donald Trump chce prosadit návrat k plastovým brčkům místo těch papírových, která se ve Spojených státech z ekologických důvodů začala nahrazovat v posledních letech.